近日，东实汽车科技集团股份有限公司（下称“东实股份”）提交招股书，拟冲刺创业板上市。该公司拟募资17.98亿元葡京娱乐骰宝，已顺利回复深交所第一轮问询之后，又收到深交所第二轮问询函，记号着其IPO程度又上前迈进一步。

　　东实股份建设于2001年，曾是东风公司的厂办大集体企业，2017年改制为股权多元化，现在无本体限度东说念主，是商用车与乘用车的汽车零部件坐蓐商，主要坐蓐车用车身、底盘、能源等三大系统零部件。

　　关联词，该公司的严重依赖“东风系”，销售占比一度跳跃七成，连年来挑升拓展业务，发展新客户。值得防御的是，该公司近几年合座功绩合手续下滑，欠债率居高不下，靠近新能源汽车的进一步冲击，使得将来发展挑战重重。

　　营收合手续下滑

　　从行业合座来看，受益于宏不雅经济和整车制造行业合手续发展带来的市集需求，我国汽车零部件产业鸿沟抑制扩大。2015年，我国汽车零部件鸿沟以上企业（年买卖收入2000万元以上）买卖收入初次冲破3万亿元。

　　2018年以来，我国受到宏不雅经济与下贱整车需求影响，汽车零部件行业出现一定波动，但是合座仍保合手在3.3万亿元以上。尽管2020年受到疫情影响，经济下行，但是汽车零部件行业却终了逆势增长，关联企业营收合手续高涨。

　　举例，2020至2022年，长青股份、联明股份的营讲述合增速别离为17.35%、16.27%，长华集团、华达科技等年复合增长率均跳跃10%。

　　但东实股份的营收合手续下滑。2020至2022年，该公司营收别离约为41.8亿元、39.6亿元、32.6亿元，年复合增长率为-11.71%。同时，该公司净利润也出现波动，别离约为2.82亿元、2.93亿元及2.18亿元，现款流净额从3.6亿元降至-2.5亿元。

　　东实股份解说称，讲明时候商务车零部件收入下滑是导致营收裁减的热切原因。2020至2022年，公司商务车零部件收入别离为32.63亿元、28.38亿元、14.49亿元，占主买卖务营收比例由79.01%降至45.04%。

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　　不得不提的是，连年来新能源商用车的发展势头苍劲，对东实股份而言既是挑战又是机遇。招股书知道，该公司也驱动布局新能源商用车零件业务。讲明期内，公司新能源商用车零部件业务的各期收入别离为0.63亿元、1.90亿元及5.97亿元，业务鸿沟相对较小，仍处于探索阶段。

　　现时，新能源车的轻量化发展愈发受到意思。2020年国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展运筹帷幄（2021—2035年）》中提到，条目加强新材料时代的布局，鼎力撑合手碳化硅功率器件、轻量化材料、低资本稀土永磁材料等研发，以撑合手新能源汽车的发展。而轻量化材料中，超高强钢热成型以强度高、质地轻、资本低则成为新能源车企的最佳采用。

　　这次东实股份拟召募资金17.98亿元，其中大部分将用于发展新能源汽车的轻量化材料实时代上，以期寻求功绩增长点。举例，超高强钢热成型坐蓐线扩能开拓神色，投资总数6.80亿元；内高压成型坐蓐线开拓神色，投资总数2亿元；轻量化底盘部件居品扩产神色，投资总数约2.01亿元等。

　　不得不提的是，给东实股份IPO带来挑战的还有其远超同业平均水平的欠债率。2020至2022年，该公司财富欠债率别离为71.66%、72.02%及59.8%，同业业可比公司的财富欠债均值为40.75%、38.48%和40.22%。

　　究其原因，招股证据书知道，一方面，问题在于东实股份改制产生的历史留传问题。该公司在改制时提倡为2017年9月30日改制基准日已退休、里面治疗以及享有履历的已故员工遗属等东说念主员提供合手续福利。2020至2022年，其设定受益方针支付的金额别离为4931万元、4905万元和3878万元。限制2022年底，该公司因恒久应答员工薪酬－设定受益方针的净欠债为 4.22亿元。

　　另一方面，该公司应答单据和应答账款也处于较高水平。2020至2022年，东实股份应答单据别离约为17.62亿元、13.29亿元、2.55亿元；应答账款别离约为12.4亿元、9.6亿元及9.7亿元。

　　高度依赖东风系

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　　记者分析发现，导致东实股份功绩合手续下滑的身分繁密，其中包括对“东风系”销售占比的下落。此外，该公司与东风公司的深度绑定互助也激发了深交所的存眷，在问询函中重心对该公司的业务方法和孤立性进行了发问。

　　招股书知道，东实股份对“东风系”客户的销售收入别离为32.6亿元、29.8亿元、22.8亿元，占公司营收比例别离为78.84%、75.91%和70.96%，均超70%。其中，讲明期内，东风企业是东实股份的第一大客户，占当期主买卖务收入的比例别离为65.24%、58.55%及47.14%。

　　关于与“东风系”的深度绑定，东实股份在回复函里示意，公司与“东风系”客户已酿成了彼此信任、彼此互助、共同发展的踏实联系，两边互助是彼此采用、两边共赢的效果，具有合手续性。

　　但事实上，东风公司是我国商用车市集占有率第二的企业，连年来发展却合手续处于高压的景况，销售量合手续下滑，仅商用车从2020年55.28万辆下滑至2022年的31.13万辆，市集占有率也在逐年下滑，从已有的17%降至不到8%。

　　东风公司在市集销量不睬思的情况下，采购额当然也在减弱。讲明期内，东风公司对东实股份的采购金额由26.94亿元降至15.17亿元，营收孝敬比重则从65.24%降至47.14%。

　　东实股份也坦言，若东风公司的市集销量得不到缓解，对公司的采购量展望将合手续裁减，而公司对“东风系”的销售占比拟大，会使得将来发展具有不笃定性。

　　值得防御的是，招股书知道，东风铸造有限公司、东风商用车有限公司、东风延锋（十堰）汽车座舱系统有限公司既是东实股份大客户又是主要供应商。

　　2020年至2022年，向东风铸造有限公司采购外购零部件别离为4215.79万元、2539.82万元和787.25万元，又向其销售录用加工劳务，金额别离为3341.88万元、4056.65万元、3682.16万元；东实股份向东风商用车采购钢材2.09亿元、2.03亿元、3774.91万元，又向其销售底盘、车身和能源系统零部件18.35亿元、22.58亿元、8.17亿元；

　　东实股份示意葡京娱乐骰宝，这一情况安妥行业常规，由于整车厂质地管控身分和公司资本限度身分、不同子公司别离向归拢主体采购和销售等身分酿成客户与供应商重合。